США латает дыры собственной экономики за счет Европы

Политолог Марат Баширов – о беспрецедентной продаже евро в рамках валютных интервенций США и Японии.

Штаты используют Европу, как половую тряпку для своей экономики. Сначала заставили финансировать войну на Украине, теперь спасают за счет евро йену, чтобы не обрушились американские гособлигации.

Это была первая почти за 30 лет совместная операция США и Японии, направленная именно на укрепление иены. Обычно в такой ситуации рынок бы ожидал, что ради интервенции Вашингтон будет продавать доллары. Но США продали евро «за спиной» у ЕЦБ.

США не предупредили Европейский центральный банк о продаже евро в рамках совместной с Японией валютной интервенции и сообщили о сделке лишь после ее проведения. Об этом пишет Financial Times со ссылкой на несколько источников, знакомых с ситуацией. По данным издания, ЕЦБ узнал о продаже евро и покупке иен уже после того, как операция была проведена. Председатель ЕЦБ Кристин Лагард и министр финансов США Скотт Бессент обсудили интервенцию на следующий день. Сделку по поручению американского Минфина провел Федеральный резервный банк Нью-Йорка.

Некоторые высокопоставленные представители ЕЦБ расценили использование евро без предварительных консультаций как беспрецедентное нарушение давно сложившихся правил сотрудничества между западными финансовыми властями. Со времен Второй мировой войны западные центробанки и министерства финансов придерживались принципов взаимного доверия и координации, а валютные интервенции, как правило, проводились после консультаций.

Продажа евро Вашингтоном была «крайне необычной» и «печальной», заявил FT источник, знакомый с обсуждением ситуации европейскими властями. «Такого никогда раньше не происходило», – сказал он. По словам собеседника издания, под угрозой могут оказаться десятилетия тесного сотрудничества между западными центробанками, которое способствовало финансовой стабильности и экономическому росту.

Представитель Минфина США заявил FT, что ведомство не согласовывает с иностранными властями решения о распределении резервов Фонда стабилизации валютного рынка, средства которого использовались для интервенции. ЕЦБ и Федеральный резервный банк Нью-Йорка отказались от комментариев.

Почему же США продали евро? Американские власти решили продать валюту европейскую, поскольку продажу долларов рынок мог воспринять как попытку ослабить американскую валюту и отступление от провозглашенной Бессентом политики сильного доллара. Экономисты также предположили, что Вашингтон присоединился к интервенции, чтобы Японии не пришлось продавать американские казначейские облигации в момент, когда стоимость долгосрочных заимствований США приблизилась к максимуму за 19 лет. Объем проданных США евро FT не называет. По предварительным данным Банка Японии, за два дня Токио мог потратить около 13,8 трлн иен, или $87 млрд, на поддержку национальной валюты. Это больше, чем во время предыдущей рекордной кампании в апреле и мае, когда власти направили на интервенции 11,73 трлн иен, отметил аналитик Mizuho Масаюки Накадзима.

Интервенции США и Японии помогли укрепить иену примерно со 164 до 157 за доллар. До начала операции японская валюта находилась на минимальном уровне с 1986 года.

Почему слабеет иена? Одна из основных причин – низкая ставка Банка Японии, составляющая 1%, и большой разрыв между процентными ставками в Японии и США. Инвесторы занимают дешевые иены, обменивают их на доллары и вкладывают средства в более доходные американские активы. Такие операции, известные как кэрри-трейд, увеличивают предложение иен на рынке и давят на ее курс. Чтобы остановить падение валюты, Япония продает иностранные резервные активы и покупает иены. Однако Вашингтон заинтересован в том, чтобы Токио не финансировал интервенции за счет массовой продажи казначейских облигаций США. Япония остается крупнейшим иностранным держателем американского госдолга: ей принадлежат Treasuries примерно на $1,1 трлн.

Бессент также призвал ФРС увеличить объем долларов, которые Япония может получать под залог американских гособлигаций через механизм РЕПО. Сейчас лимит составляет $60 млрд в день. Это позволило бы Токио получать средства для интервенций, не продавая Treasuries. Однако сами интервенции способны поддержать иену лишь временно: для устойчивого укрепления валюты необходимо сокращение разрыва между ставками США и Японии, тогда как повышение ставки Банком Японии увеличит расходы страны на обслуживание огромного государственного долга.