Нефть vs золото: ценовая справедливость

Экономический обозреватель журнала «Монокль», ведущий канала «Графономика», эксперт Центра ПРИСП Евгений Огородников – о соотношении цен золота и нефти на мировых рынках.

Если верить историческим константам, то нормальная цена барреля нефти на сегодня – 230 долларов. Или 20 бочек за унцию золота. Может быть и больше.

В последние 80 лет нормальный коридор для соотношения цен на золото и нефть — 10–30 бочек за унцию. И даже после 100% роста нефтяных цен за последние пару месяцев историческая ценовая «справедливость» не восстановилась. То есть ценам на нефть относительно золота еще расти и расти.

Нет спору, что сегодняшние цены на золото спекулятивно разогнаны, в том числе агрессивным ростом денежной массы М2. Однако в мире нет дефицита золота. Его полно в шкатулках в виде украшений, в монетах, в активах банкиров. Но оно стоит без малого 5 тыс. долларов за унцию.

При этом в мире очевиден дефицит нефти. Запасы быстро истощаются, и уже в июне многие страны мира ждет отсутствие ГСМ на заправках. Но цены на нефть тоже подвержены спекуляциям, правда, обратного толка. Все крупные нефтяные биржи находятся в странах-импортерах нефти (в т. ч. США). И все эти страны, их банки, трейдеры заинтересованы в низких ценах на нефть. И, имея доступ к безлимитному финансированию, играют на понижение нефтяных фьючерсов, тем самым смещая наступление кризиса вправо. А там глядишь и рассосется.

На понижение нефтяных цен играют и регулярные интервенции политиков, обзоры аналитиков и прочие сотрясания резервами МЭА. Но спотовая нефть (реальная, поставочная), кстати, торгуется с рекордной премией к фьючерсам.

Другое дело — может ли мировая экономика не то что расти при 230 долларах за баррель, а просто жить? Очевидно, нет. При таких ценах на нефть поездки на работу на такси, авиаперелеты в жаркие страны пару раз в год, мировая морская торговля: купил руду в Бразилии, переплавил в Китае, продал сталь в Европе, а готовый автомобиль из нее в Индии — канут в лету.

И именно этот фактор — неспособность стран-импортеров жить при нефти по 230 долларов — и будет ограничивать рост цен.

Печать