Минфину США нужны новые деньги из «воздуха»

Экономический обозреватель журнала «Монокль», ведущий канала «Графономика», эксперт Центра ПРИСП Евгений Огородников – об очередном запуске печатного станка ФРС.

На прошлой неделе ФРС начала скупку облигаций Минфина США, де-юре признав то, что происходило де-факто в последние месяцы через механизм РЕПО: печатный станок вновь заработал. Пока ФРС действует аккуратно, объявив о ежемесячных покупках казначейских векселей (T-Bills — это краткосрочные, до 1 года) на сумму 40 миллиардов долларов. Но лиха беда начало. Скупка активов Федом будет ускоряться весь следующий год и акцент сместится к долгосрочным бумагам.

Уважаемый Spydell выпустил серию разгромных постов о том, что нет ни единой монетарной причины для нового запуска печатного станка. И он, с точки зрения «старых денег» протестантской Америки отцов основателей, абсолютно прав: ФРС своими действиями окончательно теряет доверие к своей политике, а вместе с этим — и к американскому доллару, охраной которого ФРС и занимается. Говоря проще: Пол Волкер перевернулся в гробу.

Однако Spydell не учитывает одно важное обстоятельство: в следующем году Минфину США необходимо рефинансировать 8 трлн долларов, плюс к этой сумме найти новых ~2 трлн долларов для покрытия дефицита бюджета. То есть в 2026 году на рынке госдолга США должно обернуться рекордные 10 трлн долларов: за один год погасить и занять долгов на треть ВВП! Всё это будет происходить в условиях, когда Китай будет сокращать свой портфель в US Treasuries, крупные доноры казначейства — Япония и страны Европы — тонуть в своих собственных финансовых и экономических проблемах, а ближайший друг Канада и дальше точить ножи на Дональда Трампа.

И в таких условиях Минфин США, выбирая между повышенной инфляцией и пусть даже угрозой технического дефолта, конечно, выберет инфляцию. На этот путь ФРС и Минфин встали ещё в 2008 году и ни разу с него не сворачивали. В то время как число проблем (долгов и дисбалансов) с тех пор лишь выросло. В общем, Минфину США нужны новые деньги из «воздуха», а ФРС уже давно подвед казначейства США, выполняя все требования правительства по первой прихоти.

О своей «независимости» глава ФРС может рассказывать детишкам: это добрая сказка из разряда «Дед Мороз и Снегурочка». Печать