Мировая финансовая система находится перед большим «шухером»

Экономический обозреватель журнала «Монокль», ведущий канала «Графономика», эксперт Центра ПРИСП Евгений Огородников - о причинах скупки золота мировыми центробанками.

Мировая финансовая система находится перед большим «шухером»: мировые центральные банки скупают золото как не в себя, при этом покупки происходят как по официальным, «белым» каналам, так и неофициально, то есть авуары пополняются «тихо», без огласки.

Неофициальные покупки золота мировыми ЦБ с 2010 года достигли примерно 9 500 тонн. Это на ~3 700 тонн больше (на 64%) объёма, который эти институты официально задекларировали — такие данные даёт Money Metals.

Один только Китай приобрёл 118 тонн золота в III квартале 2025 года, что означает рост на 55 % год к году.

По оценкам Money Metals, золотые резервы Китая в прошлом квартале выросли до рекордных 5 411 тонн, что более чем вдвое выше 2 304 тонн, официально заявленных Народным банком Китая.

При этом мотивировка, которой руководствуется Банк Китая и другие центробанки, скрывая свои покупки золота, не очень ясна. В частности, распространено мнение, что если объявлять о таких покупках официально, это может вызвать ажиотаж и рост цен на драгметаллы. Однако стоимость золота и без того резко выросла в последние годы просто из-за вымывания металла со складов.

Другая возможная причина — в том, что крупные золотые хабы (Лондон, Цюрих, Дубай, Нью-Йорк, Сингапур) находятся под контролем Запада, и чтобы не нарваться на санкции и «заморозку» поставок до расследования, центробанки скупают золото «тихо». Хорошая версия, однако она опровергается тем, что продавцы физического товара прекрасно осведомлены, кто их контрагент — это банальная безопасность.

Третья называемая причина — скупка золота у внутренних производителей. Так якобы поддерживается внутренняя экономика через неафишируемую эмиссию. А «теневые» резервы золота позволяют вести более гибкую политику: любые публичные продажи золота из ЗВР крупного ЦБ могут вызвать панику, большую, чем любые другие интервенции.

Но все эти мотивы не так важны. Важно то, что если крупнейшие мировые ЦБ действительно скупили в 2,6 раза больше золота, чем заявляют, это говорит о состоянии управляющих центробанками, близком к панике. То есть доллар, а вместе с ним и евро, потеряли доверие у самых консервативных инвесторов — центробанков — и в последние годы они вынужденно и аврально дедоларизируют свои резервы. А в этом случае (утраты доверия у крупнейших ЦБ) доллар уже не спасти, так как он держится на постоянных притоках капитала из вне.

И вот последняя мотивировка: ЦБ скупают золото «тихо» без огласки, чтобы раньше времени не обрушить доллар и евро, вполне себе может быть самой важной и оправданной. Ведь когда продавцы золота осознают что доллар и евро — все, физическое золото невозможно будет купить ни за какую фиатную валюту.