02 сентября 2025, 17:27

Для «Газпрома» «Сила Сибири‑2» — это спасательный круг

Экономический обозреватель журнала «Монокль», ведущий канала «Графономика», эксперт Центра ПРИСП Евгений Огородников - о проекте, способном вывести «Газпром» из кризиса.

«Сила Сибири — 2» станет самым крупным проектом в газовой отрасли в мире», — заявил глава «Газпрома» Алексей Миллер после подписания меморандума с китайской CNPC.

С одной стороны, «Газпром» регулярно подписывает меморандумы, глава компании делает громкие заявления, а потом в бюрократии корпорации подписанные соглашения теряются и тонут. С другой стороны, на текущий момент «Газпрому» деваться некуда, и, вероятно, на волевых усилиях «Силу Сибири‑2» всё же построят. Не так быстро, как того хочется в «Газпроме», и не на тех условиях, но дамоклов меч исчерпания угля в Китае будет стимулировать и местных энергетиков искать альтернативу местном топливу.

Полвека «Газпром» реализовывал масштабную стратегию экспансии в Европу. Покупал там компании, строил мегагазопроводы, осваивал гигантские месторождения у черта на куличках. Всё это в долг под будущие обязательства контрагентов оплатить и газ, и проценты, и прибыль компании.

Карета превратилась в тыкву за один день — 22 февраля 2022 года. Потери «Газпрома» в Европе колоссальны. Объёмы поставок газа упали в 6 раз: со ~180 млрд м3 газа в год до ~30 млрд м3. Самое интересное, что общие поставки газа из России в Европу снизились не столь значительно — примерно на 100 млрд м3. То есть долю «Газпрома» отъедали не только американские поставщики СПГ, но и наш собственный, квасной СПГ.

При этом долги «Газпрома» и избыточная инфраструктура добычи и доставки газа остались. Их необходимо обслуживать, как и кредиты. Выручки газовой монополии не хватает. Такова плата за эффект масштаба: падение продаж вызывает каскадное обрушение финансов и состояния активов.

Для «Газпрома» «Сила Сибири‑2» — это спасательный круг. Единственный проект в глубокой проработке, способный относительно быстро вывести компанию из острого кризиса. Это прекрасно понимают и китайцы. Впрочем, есть ещё «виртуальная» опция восстановления поставок газа в Европу (через Украину, Польшу или «Северные потоки»). Ну либо сложный путь — строительство внутренней отрасли переработки газа в удобрения, аммиак, электроэнергию. Но для «Газпрома» эта опция ещё более «виртуальна».