Не экстренное спасение, а «упредительное укрепление» капитала

Минфин КНР начал крупнейшую за последние 20 лет программу докапитализации финансового сектора страны. Ведомство разместит специальные облигации для поддержки восьми финансовых институтов, включая Agricultural Bank of China и ICBC. Об этом сообщает Bloomberg.

Ситуацию прокомментировал экономический обозреватель журнала «Монокль», ведущий канала «Графономика», эксперт Центра ПРИСП Евгений Огородников.

Китайские власти уверяют, что ничего сверхъестественного не происходит. Нынешняя докапитализация носит абсолютно технический характер: для реализации будущего пятилетнего плана экономике потребуются новые кредиты, и чтобы банки могли их спокойно выдавать, им нужен новый капитал. Тогда как текущая маржинальность не позволяет наращивать его органически для покрытия всех потребностей экономики.

В Минфине подчеркивают, что это «упредительное укрепление» капитала, а не экстренное спасение. Все регуляторные показатели институтов находятся в норме.

С одной стороны, всё звучит здраво – для будущего роста нужны новые деньги, и Компартия готова их дать. С другой, китайский банковский сектор – крупнейший в мире, и любая докапитализация не может не вызывать беспокойства на рынке: чем больше шкаф...

Да и симптомы сильно схожи с японскими 80–90-ми, когда динамичный рост экономики на протяжении нескольких десятилетий закончился феерическим сдуванием пузыря на рынке недвижимости, проблемами местных корпораций и банков. В общем, от того кризиса Япония не отошла до сих пор.

Почему возникает эта аналогия? Кризис рынка недвижимости в КНР длится уже шесть лет. По оценке Goldman Sachs, с пика цены на недвижимость в КНР снизились на 20% и могут упасть ещё на 10% перед достижением дна в 2027 году. И, конечно, под обесценение залоговых активов (ипотек) банки вынуждены создавать дополнительные резервы. Возможно, именно поэтому наблюдается низкая маржинальность банковского сектора в последние годы.

За последнее десятилетие в КНР заметно изменился демографический профиль: число экономически активных китайцев снизилось на 60 млн человек: для понимания масштабов – сегодня в России проживает 76,5 млн экономически активного населения.

То есть спрос на новое жильё не будет расти просто из-за того, что те, кому оно было нужно, уже его купили: по уровню обеспеченности квадратными метрами на одного жителя КНР уже обогнал многие страны Европы, достигнув невероятных 40–42 квадратов на человека. А нового платёжеспособного спроса уже не появится: количество детей в КНР сегодня заметно меньше людей старшего возраста.

И с этой точки зрения большой кризис в КНР только-только начинается. А докапитализация банков может оказаться далеко не последней. Печать